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李斯璇：时间已经到了，大家意犹未尽。总结起来，在这个过程当中需要政策制定者不断地平衡这个过程，投资应该具体在什么地方，去杠杆应该在哪些板块，才可以保证更好的平衡。而且像瑞·达利欧先生说的一样，中国本身在进行有趣的实验，也许是其他国家没有经历过的，我们也非常期待中国在这样的过程当中能够创造大家希望看到的结果，也正是我们举办这样一个论坛的初衷，就是希望把相关的资深业内人士聚集到一起，共同探讨这些问题。

从国际比较来看，中国的住房租赁市场还存在不少问题。最大的一个问题就是不能保证承租人的安心居住。一方面是房租不稳定，一方面是难以保证居住的安全。因此，要发展机构出租人，政府要给机构出租人的发展提供各种鼓励政策，从方向上来说是正确的。此外，一个租赁市场发展程度和这个国家的中央政府对住房租赁的认知态度和认知水平是直接关联的。比如，英国是长期把支持居民自购房作为主要的政策，认为租赁住房主要面向低收入者，是买得起房之前的过渡。再加上两党轮流执政，就会导致政策摇摆，所以就影响了英国住房租赁市场的发展。

“通常A股估值要高于港股，所以人保潜在的募资额有可能更高。”上海一家券商非银金融分析师表示。中国人保A股上会前夕，其两只H股均出现大涨——中国人民保险集团日涨幅达8.89%，创下近三年以来的最大单日涨幅；中国财险涨幅达3.62%。“通常IPO会有23倍市盈率，但金融股估值往往不会顶格在天花板上，所以今天H股的大涨对于中国人保未来的发行定价是有利的。”4日，上述分析师指出。

如果按照联美控股的说法，此次交易貌似捡了不少便宜。其在回复问询函时表示，同行业收购案例中，评估增值率平均值达到1510.40%，本次交易中兆讯传媒对应的预估增值率为769.45%，显著低于行业平均水平。与其他8个交易案例的平均动态市盈率相比，交易作价在可比案例中属于相对合理水平。

联美控股将收取的客户接网费收入在为客户提供接网服务完成的当年起平均递延计入主营业务收入，递延期间为10年。从报表披露的数据来看，公司的接网业务可谓暴利（见表1）。2006年以来，贵州茅台（600519.SH）最高毛利率为2013年的92.9%，最低为2006年的83.84%。而联美控股2006年、2007毛利率均为100%，两年的营业成本均为零，完全碾压贵州茅台。2008年接网业务突然出现1693万元成本，毛利率下降至63.60%。

承诺方承诺，标的公司扣非净利润2015年、2016年、2017年、2018年分别不低于2.55亿元、2.85亿元、3.3亿元和4.15亿元。与同行业的上市公司对比，联美控股、沈阳新北及国惠新能源的盈利能力太好了。重组公告披露，沈阳新北是一家以供热为主的环保型热电联产企业，2012年、2013年、2014年和2015年1-10月，其净利润分别为4856.38万元、6789.49万元、6869.54万元和8092.86万元。